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查晓磊-经济大幅周期波动或已过,明年市场宏观主线如何把握?

作者:admin发布时间:2022-02-21 13:14

html模版查晓磊:经济大幅周期波动或已过,明年市场宏观主线如何把握?

中新经纬11月16日电 题:经济大幅周期波动或已过,明年市场宏观主线如何把握?

作者 查晓磊 浙商基金管理有限公司智能权益投资部总经理

此前,我们曾提到2021年的宏观主线主要有三个方面。一是全球经济修复。短期内疫情可能有所反复,但随着疫苗的逐步推出,大概率是朝着修复方向发展;二是在某些特定阶段,供需的错配,导致一些部门的价格上涨,从而带来机会;三是中国经济整体的产业结构升级。

回顾即将结束的这一年,市场基本按照这个逻辑演绎。但超出预期的是,2021年政策的节奏以及市场微观结构变化而带来市场新的波动特征。并且,政策在2021年驱动市场波动中的权重明显上升。

往后看,我们始终倾向于认为中国经济大幅周期波动的阶段可能已经过去。

一方面,处在新旧动能转化时期的中国经济,新需求的崛起与旧需求的压制之间相互对冲,反映在宏观上就会抹平很多表观的波动。

另一方面,对于一个人口众多、市场广阔的大型经济体,经济会具备相当的韧性,很多发生的事情可能也没有先例可循。这给投资带来三条启示,一是结构性思维重于周期性思维;二是挖掘新需求;三是对机会和风险都不宜做简单的线性外推。

从当前形势看2022年市场的宏观主线,我们认为大致也有三条:

第一是,随着疫苗和特效药效果的逐步显现,疫情后正常化的趋势可能在2022年进一步确立并加速,不确定性在于其中的节奏,以及全球各个国家及地区在疫情管理政策上的差异。

第二是,遵循经济的一般规律,2021年上游资源品价格的大幅上涨,导致下游行业的挤压和出清,并最终将价格压力向下传导,而其不确定性在于传导的速度问题,其中的出清速度和时间跨度也因各个行业而异。

第三是,2021年政策对市场波动的影响力,在2022年的权重可能会有所降低,一些基本的经济规律将通过时间展现其价值。当然,我们也应该明白,上述的三条主线,其不确定性也是依次递增的。

在产业主线方面,我们始终认为,超过14亿人的巨大市场,是中国一切产业升级的基础。在面临不确定的时候,新需求、新技术、新材料、新应用,会在市场自发的力量下层出不穷,也给市场带来巨大的机会,尊龙d88在线ag发财网。在这个领域,理解趋势,深耕产业,精选有能力的公司,将是应对之策。(中新经纬APP)

专家简介

查晓磊,CFA、香港中文大学金融学博士。现任浙商基金管理有限公司智能权益投资部总经理,曾任博时基金管理有限公司博士后研究员、策略分析师兼投资经理助理。

(文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

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